La Superintendencia de Valores del Banco Central del Paraguay abrió una consulta pública sobre un nuevo proyecto de Reglamento de Gestión del Riesgo de Liquidez de los Fondos Patrimoniales de Inversión.

La iniciativa, comunicada mediante la Circular SV.SG. N.º 015/2026, forma parte del proceso de reglamentación de la Ley N.º 7.572/2025, de Mercado de Valores y Productos.

El proyecto aborda uno de los principales desafíos de la administración de fondos de inversión: asegurar que las obligaciones frente a los inversionistas puedan atenderse adecuadamente, incluso en escenarios de tensión financiera.

¿Qué aspectos busca regular?

Entre los principales temas contemplados se encuentran la gobernanza del riesgo de liquidez, la consistencia entre la liquidez de los activos y los términos de rescate, los criterios de valorización, las herramientas de gestión de liquidez y la realización de pruebas de estrés.

Estas materias resultan especialmente relevantes para fondos que ofrecen posibilidades de rescate periódico, pero mantienen inversiones en activos cuya liquidación puede requerir plazos más prolongados.

La adecuada gestión de esta diferencia es fundamental para proteger a los inversionistas y preservar la estabilidad de los vehículos de inversión.

¿Cuál sería el impacto para las administradoras?

De aprobarse, el nuevo reglamento podría requerir que las administradoras revisen sus políticas internas, metodologías de medición del riesgo, procedimientos de control y mecanismos para enfrentar situaciones extraordinarias de liquidez.

También será importante evaluar la consistencia entre las características de los activos que integran las carteras y las condiciones ofrecidas a los cuotapartistas.

Estas cuestiones pueden tener consecuencias tanto operativas como contractuales, particularmente respecto de los reglamentos internos de los fondos y de la información proporcionada a los inversionistas.

Una perspectiva desde el derecho del mercado de capitales

El desarrollo del mercado de fondos de inversión requiere un marco regulatorio capaz de acompañar su crecimiento y proteger adecuadamente los intereses de los participantes.

En este contexto, las reglas de liquidez no deberían analizarse únicamente como obligaciones prudenciales, sino también como herramientas para fortalecer la transparencia, la gobernanza y la confianza de los inversionistas.

Resulta especialmente importante que el futuro régimen contemple las características del mercado paraguayo, incluyendo la profundidad y liquidez de los instrumentos disponibles para inversión.

La Superintendencia habilitó un período de consulta pública hasta el 30 de octubre de 2026, ofreciendo a las entidades supervisadas y demás interesados la oportunidad de presentar comentarios antes de la aprobación del reglamento.